近年来，范为与吴洵两位年轻学者在清华大学公共管理学院的博士后和博士学习期间，对此问题进行了认真的研究，其主要思考反映在《债务危机启示录》一书中。通过对债务危机的理论研究，他们指出，债务危机本质是借债主体对未来信用的过度透支，直至出现不能支付本金或利息的”明斯基时刻”。美国次贷危机爆发的表面原因是当时美国住房抵押贷款利率快速上升，导致房屋贷款人还款压力迅速增大，进而违约。其深层次的原因是美国自上世纪80年代以来，一直放宽对金融业的限制，推进金融自由化和所谓的金融创新。欧债危机的爆发则是由于部分欧元区国家在次贷危机后自身经济发展放缓、财政收入下降，但在欧元区大伞的保护下，产生了信息不对称，经济发展、社会福利支出过度依赖债务，当债务融资不能持续时，这些欧元区国家的主权债务违约风险迅速上升并最终导致系统性风险爆发。本轮债务危机的深刻教训以及很多可以汲取的经验是，过去几十年铸就经济增长奇迹的动能逐渐递减：人口老龄化成为许多主要国家的长期趋势、高新技术突破重塑重大产业尚待时间、逆全球化政策已成为必须面对的潮流。过度的金融创新并没有带来宏观经济显著回升，反而蕴藏着债务危机的风险。